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委曲的爱

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委曲的IC设计股~点序

8299群  联104盈余20.41元股价272.0元本益比13.33倍。

3555擎  泰104盈余约-13.32元股价16.1元本益比不计算。

3259鑫  创104盈余约-2.17元股价31.50元本益比不计算。

8054安  国104盈余约0.83元股价19.45元本益比23.43倍。

6485点  序104盈余约5.83元股价62.60元本益比10.73倍。

点序(6485)是全球最大记忆体模组厂金士顿的转投资NAND控制晶片厂,

金士顿持股约一成。

点序(6485)是寰球最大MICROSD卡控制晶片厂商,今年挥军中国手机eMMC市

场。今年首季将开始量产eMMC,挥军中国大陆手机市场,成为营收新的成

长动能。


去年每股获利己达5.83元,今年毛利率较佳的SD3.0客户持续增添更

具成长空间,是目前IC设计股中本益比最低的公司,未来股价具备

很大的想像空间,每股80元以上不是梦。


点序为NAND节制晶片设计业,产业属性与群联(8299)、擎泰(3555)、

鑫创(3259)、安国(8054)、慧荣等雷同,但以good die为主,该公司目前营

收多源自卡类与大拇哥,累计至今的NAND把持晶片出货数已经超过10亿颗。


产品组合,毛利率较佳的SD3.0客户持续增长使用量,如金士顿便是自家大

客户。点序强调,SD3.0仍会继续是晋升公司明年营收与获利的重要动能。

瞻望后续,长线营运成长动能,一为eMMC,第二是SSD;eMMC局部,今年

第一季导入,目前已经有客户来谈订单了,个别同业以声援MLC颗粒为主,

点序可同时援助MLC和TLC颗粒,今年第一季营收有挹注,第二季起贡献度

扩大。


在SSD方面,目前市场规格多为SATA3,点序以PCIe为主,今年下半年导入

,今年底会有营收贡献,策略为和客户独特开发市场。


今年第一季营收比去年第一季成长18.19%,与去年第三季相当,EPS估约

1.7元,与去年比拟成长约一倍。又第一季通常是IC设计的淡季,以此类推

今年获利成长二、三成,盈余上看7元不是不可能。



勉强的IPC工业电脑股~瑞传

代号名  称 104EPS  股  价  本益比

6105瑞  传   4.41   45.20   10.25

3022威强电   3.55   36.70   10.34

  6245立  端   3.29   40.70   12.37  

8050广  积   4.45   55.90   12.56

3088艾  讯   5.38   73.00   13.57

2395研  华   8.08  227.00   28.09

3693营  邦   8.87   82.50    9.30

8234新  汉   1.40   27.30   19.50

   3416融程电   3.52   52.50   14.91   

6414桦  汉  12.57  450.00   35.70

2397友  通   3.13   48,九五至尊1517888cc.00   15.33

 6166凌  华   3.03   74.70   24.65 

3577泓  格   1.76   33.20   18.86

6160欣  技   0.60   26.50   44.17

3652精  联   0.73   17.25   23.63

3594磐  仪   0.81   31.30   38.64

8076伍  丰   1.00   87.20   87.20

3171新  洲   1.41   20.00   14.18

4916事欣科  -0.39   39.70  不计算


有人喜欢好学生〈绩优股〉,有人喜欢刚要变好的学生〈转机股〉

,不论你是喜欢什么样的学生〈股〉,假如你押一个成绩还未变

好的学生评价超过好学生的评价〈股价〉时,那是一种投机赌徒

的心态,是危险的。

瑞传公司的经营者的心态偏保守,所以股价常得不到普通大众的

青昧,但你如是隐健的投资人,这是很好的一个选择。


工业电脑商机大到难以量化,族群维持高获利、高成长。

瑞传去年原估每股税后获利约3.8元、3.95元左右水准,

结果公布去年EPS却达4.41元,显示公司估计太保守。今年,在

物联网、医疗、博奕与网路保险市场都有新的进展,全年每股

获利应可有4元。


瑞传旗下小金鸡接二连三展现高报酬,自前年底将网路平安设备

子公司瑞祺电(6416)发售给桦汉(6414)之后,己将博弈、军工、

医领域各自成破子公司,目前已成立一○○%持股子公司包含有

瑞丰彩富(博弈)、瑞利军工(军用、工业用、车用),未来还要成

立医疗相关的瑞?医技与物联网相关应用的瑞?智能。 

公司的整体策略定调,将发展成一IPC舰队,因而,另亦获得兴柜

的群登(6403)19%股权,深入网通布局。


瑞传(6105)?购机制启动,将成为今年以后成长的主要动能之一。

瑞传新任董座罗旭华具深沉的资本市场背景,担纲瑞传?购的推手

,同时因其身兼线性传动厂精浚科技总经理一职,对于瑞传切入

机器人产业可望存在关键性作用。

在罗旭华的领军之下,全球在手洽谈的?购标的多达逾10家,将陆

续看到效益,主要领域索定R(机器人)、I(物联网)、C(洁净能源)

与H(医疗照护)。


医疗设备?据美国子公司业绩约一半,洁净能源的领域也拥有美国

车用充电柱订单,去年COMPUTEX亦展出风力发电控制器模组,成长

看好。


异业入股结盟,创造出的三赢局势,事实上,除了鸿海与瑞传的

协作之外,仁宝也将携手安勤(3479)推动IoT物联网配合,更早之

前在二○一○年NB品牌华硕(2357)正式跨入IPC领域,就以

每股五七.五元价格,公开收购IPC厂研扬一○○%流畅股权

,大厂加持,研扬旗下生产医疗用面板的IPC厂晶达(4995),

二○一四年也从二一.八元一口气涨到五九.九元的历史新高。 


委曲的网通股~新复兴

代号名  称 104EPS  股  价  本益比

8046南  电   1.33   31.90   23.98

3037欣  兴   0.19   15.80   83.15

3044健  鼎   5.39   59.50   11.03

4958F-臻鼎   9.80   69.70    7.11

 5469瀚宇博   0.81    9.81   12.11

2313华  通   2.41   19.80    8.21

8155博  智   1,九五至尊1517888cc.81   23.30   12.87

 6108竞  国   0.12   16.20  135.00 

5349先  丰   3.03   40.40   13.33

4909新复兴   2.60   24.85    9.55

新复兴是连续四个月营收成长且本益比10倍以下者。


4909新复兴微波通讯是利基型印刷电路板厂。

营收比重:高频微波通讯基板70%、印刷电路板30%。


新复兴则是全台唯一量产全系列高频微波通讯PCB厂,采用铁氟龙

等特别材料。主攻中小型基地台,发言人廖毅桦表现,虽然公司

产品并未切入4G基地台,但随着通讯技术朝来世代演进,势必带

动其后中小型基地台跟进投入设备升级,新复兴耕耘高频基板去

年已见明显功效,产品品质与产能大幅提升,新品将带动今年营

运正向表现。


由于4G题材续发酵,虽有利应用在新复兴天线等产品,但在部门

资料取得受限及陆资PCB同业恶性竞争,去年营运守旧。去年营收

、毛利率分创上柜挂牌新低;但今年首季营收己成长17.86%。


新复兴为专业通讯板生产厂商,生产通讯产品LNB(低杂讯降频器)

用板、天线板及散热板等通讯用高频基板,其中以LNB板比重最高

达5成,其次天线板与基地台板各为2成,其余则为其余高频板与

传统FR4板。


产品广泛运用于通讯领域,终端客户。欧美客户?营收比重4成、

大陆次之占35%左右。由于近年LNB逐渐沦为成熟市场,市场成长

动能趋缓,毛利表现逐渐受压抑,新复兴近年在产品策略上做调

整,进步天线与基地台板等新产品比重,强化高频基板品质与附

加价值,以合乎高速传输下耐热与安全性特征,新产品于去年陆

续上市,产品结构优化后可望提升今年产品毛利表现。


新款高频RF板生产技术高,具备长期竞争力,不易被代替,公司

将高频RF板生产重心规划于台湾厂全力生产,大陆厂则生产量大

轻易管控的传统LNB板。


全球电信运营商今年针对长期演进技术(LTE)基地台布建需求浮

现,终端设备需要开始发酵,由于LTE与WiMAX技术上多有相同,

台厂有机会吃到商机。


台厂在LTE设备厂方面有新复兴以基地台基板为主,台扬则是出

货无线头端设备(RRH);终端设备方面,则以注释科技(4906)、

智易科技(3596)布局较为领先,初期以路由器(router)、网卡

(dongle)、模组及手机为主。


新复兴(4909)经由转投资切入近场通讯(NFC)天线模组,不过由

于产品处认证阶段,且需消费者自费购买,法人认为,新业务

后续效益仍待观察。


委曲的生技IC设计股~6411晶焱

晶焱亚太地区独一一家生产静电放电防护晶片公司。


专攻静电防护元件(ESD)的IC设计厂晶焱 (6411) 沾恩于

行动及穿着装置需大批采用ESD元件,去年营收及获利均创历史

新高,全年每股净利2.98元优于市场预期。今年ESD元件来自

行动及穿戴装置应用更多元,包括工业4.0及先进驾驶辅助系统

(ADAS)等物联网应用也全面起飞,法人看好晶焱今年营收及

获利将续创新高,全年每股净利有机会上看3.5~4元。


第一季虽是ESD元件出货淡季,且客户拉货潮已过,但晶焱布告

三月合?营收1.63亿元,仍较去年同期成长28.19%,累计今年

前三个月营收达5.25亿元,与去年同期相较仍成长约22.42%,

营运表现仍优于预期。


USB 3.1掌握IC制程持续微缩,晶片的?极氧化层愈薄,在进行

热插拔时,接口端讯号线等于是带电的大电容,会在接触系统

时进行静电放电效应,对OEM厂来说,ESD元件已成为必要搭配

保护元件。

可让USB接口正反插的Type C商机备受市场等待。

晶焱(6411)与恩智浦(NXP)?列为Type C静电保护IC(ESD)

「唯二」两家供应商。

今年USB 3.1及Type-C市场应用大增,包括MHL及DisplayPort等

高速传输介面也开始与USB 3.1及Type-C进行Alt Mode整合,因

此,不论是PC或智慧型手机都要增加采用ESD元件的数量,才干

避免在进行热插拔时出现系统崩坏或损毁风险。因此,晶焱受惠

于市场占领率逐渐扩增,去年营收及获利同创历史新高,今年营

运同样乐观。


随着工业4.0等机器人及智慧工厂需求转强,以及各大车厂开始

将主动式安全ADAS系统列为标准备配,晶焱也针对汽车工业及

机器人工控等市场,应用自我专利开发出适用于车载及工控应用

的控制器区域网路介面(CAN Bus)传送接受器及ESD元件,正式

抢进当红的ADAS及机器人等物联网应用市场,将成今年营运成长

新动能。


晶焱主要客户包括广达(2382)、仁宝(2324)、?创(3231)

、富士康、光宝(2301)、华硕(2357)等台系PC业者,海外

客户有村田(Murata)、联想、戴尔、惠普等PC相关业者,并

在去年新获宏达电(2498)、中兴与其他白牌手机品牌厂订单。


竞争对手要进来静电防护IC领域,布局至收获时间短则3年,长

则要5年,过程中须忍耐没有营收入帐的压力,因此许多厂商虽

用抄袭既有厂商的产品方法抢进市场,但很快就会离开,近年产

业竞争淘汰已经发生过好几波,目前晶焱的对手以外商居多数。


转机很强的生技股~F-康乐


代号名  称 104EPS  股  价  本益比

4154F-康乐  -1.13   21.85  不计算

4139F-马光  -1.70   62.00  不计算

4127天  良   1.07   22.00   20.56 

1707葡萄王   8.07  198.00   24.54

3164景  岳  -1.10   23.70  不计算

4109穆拉德   0.51   23.75   46.56

4120友  华   2.57   52.20   20.31

4128中  天  -0.46   25.55  不计算

4111济  生   0.63   24.10   38.25

4133亚诺法   0.77   30.40   39.48

4911德  英  -0.21  131.00  不计算

1795美  时   0.44   68.80  156.36 

3118进  阶   2.42   37.65   15.56

4728双  美  -0.81   48.90  不计算

4743合  一  -0.50   33.35  不计算


这是我第一次介绍去年亏损的公司。


康乐生技是马来西亚最大的美容保健饮品厂商。

市场据有率超过6成,同时还取得比美国食品药物管 理局FDA

还要严格、保健品成分不能含有酒精与猪 肉的「清真认证」

(Halal Certification),成为向来排外的 回教国家里,少数

能够进口的外籍美容保健食物厂商。

旗下拥有包括「Kinohimitsu」、「Activa」跟 「Xpertise」

3大自有品牌:Kinohimitsu包括各式机能性饮品及健康贴布、

排毒茶等2大产品线;Activa及 Xpertise则主攻皮肤保养用品

。康乐生技在马来西亚、新加坡、印尼等东南亚地区,透过

屈臣氏、莎莎、家乐福等通路?售,拥有超过4500个实体?售点。 


打造LV级的品牌价值。康乐对于产品的后果也是相当骄傲。产

品是「动物性」干细胞饮品,以专利技术培养的天山雪莲干细

胞做为独家原料,尤其「抗老回春」的保养概念当道,无论是

针剂打针、皮肤涂抹,甚至以胶囊口服。以往「回春圣品」,

首先都是想到胎盘素,但近年由于安全考量,植物性干细胞逐

渐取而代之。 


F-康乐生技3月新加坡地区营收创新高,已超出本来最大市场

马来西亚,另外2015年新加坡经?商手中拿回经?权,自行经

营新加坡地区营运,故营业日渐扩大,原先厂房已不敷应用,

因此出卖马来西亚厂房,配合未来营运所需。日前与买方签订

合约,成交价金为马币1100万元,预估获利马币485万元,

(约合台币4309万元),以股本1.95亿元来计算,每股盈余将贡

献2.2元,预计第二季认列获利。


F-康乐目前专注开发美容保健产品及品牌行?,旗下拥有包括

《Kinohimitsu》、《Activa》和《Xpertise》等三大自有品牌

,分别主打自然木本独家配方的美容、保健机能性饮品、水性

美容保养品、瘦身等产品,在马来西亚、汶莱、新加坡、印尼

、中国、越南、泰国等地拥有超过4500个实体?售点,分别透

过主要合作夥伴如屈臣氏、Guardian、莎莎、Tesco 和家乐福

等连索超市、大卖场、药妆店、药局及沙龙等庞大的?售网路

,将产品推广至消费群。


以目前的营收成长来看,今年的EPS有可能上看3.5元。



?玄收拾        慕白援用

图片:网路

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